向戴
（吉首大学  湖南吉首  416000）
摘 要：本文以宁夏HL公司为研究对象，论述了现金流量的相关概念和作用，并通过对HL公司现金流量状况的分析,得出企业存在的问题，并分析其原因，在此基础上提出对策。
关键词：现金流量；经营活动
作者简介：向戴（1972--）女，汉族，湖南省双峰县人，吉首大学财务处会计师。本科，主要研究财务管理。

现金流量属于财务管理范畴，主要是指投资项目在整个生命周期内的总现金流入和现金流出，是企业发展的动力，是评价公司财务状况的主要指标。[1]现金流量是企业生存和发展的命脉，对现金流量的研究，可以得到企业现金流量的变动情况，从而预测企业的财务状况，评估财务风险。现金流量还可以帮助企业设置合理的财务目标，从而实现高效率有效果的发展。[2]许多数企业倒闭就是缘于资金链断裂。一旦资金链发生断裂，就会引起现金流量的一系列问题。
本文根据HL公司近几年的报表，掌握详细的财务数据，收集了大量有关HL公司的信息，采用定量分析与定性分析相结合的方法，对HL公司现金流中存在的问题进行分析，并提出解决方案。
一、HL公司发展概况及现金流量现状分析
1.HL公司发展概况
宁夏HL公司成立于1965年，1998年5月上市。自上市以来公司不断发展壮大。公司致力于优化资产结构、积极布局资本市场并购重组、积极探索多元化发展，下设宁夏恒力生物新材料有限责任公司、宁夏华辉活性炭股份有限公司、宁夏HL公司国际贸易有限公司、宁夏三实融资租赁有限公司等主要子公司。2015年5月，上海中能企业发展（集团）有限公司入主HL公司，带来先进投资和管理理念，进一步激活运营机制，使公司步入了更广阔的发展空间。然而，由于经济环境的影响，HL公司的主营业务收入下降,利润持续降低。为了维持企业的持续发展，HL公司出售了亏空资产，从传统业务中分离出来，现公司的主营业务仅是活性炭产品等，但其规模尚小。
2.HL公司现金流量现状
表1  2016-2019年HL公司经营活动产生的现金流量
年份（万元） 2019 2018 2017 2016
流入量 10508.63 62253.1 130234.2 331831.98
流出量 18582.66 80283.74 118664.2 350937.08
净流量 -8074.03 -18030.6 11570 -19105.1
数据来源：巨潮资讯
表2  2016-2019年HL公司投资活动产生的现金流量
年份（万元） 2019 2018 2017 2016
流入量 22464.16 31694.54 103524.43 18852.74
流出量 13259.25 11193.4 14337.64 15168.3
净流量 9204.91 20501.14 89186.79 3684.44
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表3  2016-2019年HL公司筹资活动产生的现金流量
年份（万元） 2019 2018 2017 2016
流入量 39580 52875 133705.39 174236.21
流出量 42029.28 57599.71 244260.09 149713.81
净流量 -2449.28 -4724.71 -110554.7 24522.4
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表4  2016-2019年HL公司现金流入流出总量量
年份（万元） 2019 2018 2017 2016
总流入 72552.79 146822.64 367464.03 524920.93
总流出 73871.19 149076.85 377261.94 515819.19
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二、HL公司现金流量存在的问题
1.经营活动资金回速慢
首先，2016-2019年，HL公司的经营活动现金流量长期处于净流出状态，四年中净额分别为-1.91051亿元、1.157亿元、-1.80306亿元和-8074.03万元。可见经营活动的现金流入和流出对HL公司的经营活动净流量有很大影响。其次，公司的营业收入自2017年以来已经基本来自活性炭产品业务。但其活性炭产品尚未形成规模，利润微薄，销售成本率居高难下。最后，从应收账款和存货的周转情况来看，HL公司的应收账款呈下降趋势，而应收账款的周转天数和应收账款的周转率波动不同。公司库存周转天数较长，呈逐年增加趋势，从2016年的49.69天增加到2019年的131.46天。库存周转率逐年下降,2016年是7.77至2019年的2.0539。
2.投资活动评估不足
2016年，HL公司的投资现金流出结构比例逐年上升，从2016年的2.94%上升到2019年的17.95%。HL公司的投资活动在这三年里逐渐增加，投资现金流出也随着年份逐渐增加。2018年，HL公司本拟以3843万元收购华辉公司20.7%股权。因为定价基础在2017年底纯资产审计的基础上，提高了8%的溢价，导致公司估值达到1.86亿元，所以此次收购华辉公司的股票并没有得到好评。
3.融资方式过于单一
2016年HL公司筹资活动产生的现金流为负数，原因是转型需要缩小业务规模,从而导致筹资活动现金流入逐渐减少。公司融资结构如表5所示，可以看出，HL公司的融资渠道非常有限，对银行的依赖约占85%。虽然存在其他融资渠道，但所占数额非常的小。然而公司这种以抵押质押为主的融资渠道不能满足长期融资的要求。由于钢丝绳制造业是典型制造业，激烈的市场竞争使得HL公司的利润率很低。更由于公司连年亏损，几乎没有剩余利润可以作为企业发展资金。目前，HL公司尚未充分利用各种融资渠道，缺乏经验丰富的融资人员，同时公司正处于转型期,这也使得它无法尝试新的融资渠道进行融资。
表5  2016-2019年HL公司的主要融资方式
年份（万元）  2019 2018 2017 2016
外源融资 短期借款 52530 37060 51000 108366
 其他应付款 0 0 28216.18 6061.6
內源融资 预收账款 445.66 455.11 1031 6897.73
 盈余公积 3150.28 3150.28 3150.28 3692.23
 未分配利润 -21907.34 -18142.15 -19082.21 -23447.18
数据来源：巨潮资讯
三、HL公司现金流量存在问题的成因
1.经营活动现金周转期较长
从以上分析可以知，HL公司的经营活动存在资金回流缓慢的问题。2015-2018年，业绩深陷困境，利润持续下滑。根本原因在于其经营活动的现金周转期较长。HL公司的核心业务是经营活动。但由于国内外经济增速放缓，公司主营业务开始停滞，利润持续下滑，经营压力加大。库存周转不顺畅，积压较大，不利于HL公司的资金周转，也阻碍长期发展。
2.投资评估体系不够健全
投资项目评估中的技术问题和投资决策中的制度问题是我国当前投资项目评估的两个主要问题。对宁夏HL公司来说，对经营者素质的评价不足是投资项目评价的主要问题。
3.行业融资受到限制
自从2016以来，钢铁行业去产能政策日益加快，行业运营面临越来越多的问题。作为生产钢丝产品的企业，HL公司也受到国家政策的影响。跨界转型失败后，HL公司剥离了传统业务，公司不够注重创新，致使业务竞争力不强。同时因全行业发展和银行政策的影响，HL公司面临着融资困难的问题。
而在公司单纯融资的理念指导下，HL公司的融资很多时候都选择快速便捷的方式，他们总想用最低的时间和材料成本来达到获取资金的目的。但从长期发展的角度来看，这降低了公司抵御资本风险的能力，不利于公司长期发展。[3]
四、HL公司现金流量改良对策
1.加速现金流周转
首先，为提高资金回流速度，应加快存货周转。其次，活性炭产品还处于成长阶段，行业面临着良好的发展机遇。HL公司来要抓住机遇，以高科技项目为契机，剥离老旧产业，兼重研发与生产，推动技术优化升级和产业链延伸，提升企业竞争力和经济效益,加快库存周转，加快资金回收。最后，公司还可以设立专门管理部门，根据每年的营业周期提前一个季度或一个月的库存预算[4]，缩短库存周转天数，以保证现金流正常运行。
2.健全投资评估体系
HL公司在投资某项目之前，应当计算财务管理中的主要指标，以确定投资计划是否可行。如果计算得出的结果比较客观，则可以尝试投资这个项目。而在投资过程中，应该随着投资项目收入增长逐步增加投资，以避免了盲目投资和不可估量的风险给公司带来的损失，同时改善投资活动的现金流。
3.拓展融资渠道
外部融资可助HL公司实现大规模融资的需求。银行贷款是该公司外源融资中最重要的资金来源。票据融资作为HL公司募集资金的补充渠道。由于之前缺乏融资租赁的相关经验，因此，融资租赁只是一种尝试性的融资渠道。除了以上融资方式外，HL公司还可以利用股权融资以降低融资风险和企业的负债率，改善企业的资本结构。
HL公司可将金融机构的中长期贷款作为未来融资的主要方式。信贷机构的中长期贷款和公司债券的发行也可以作为HL公司融资方式的补充。公司转型升级后，活性炭产品和技术将在市场上具有较强的竞争力。月桂二酸项目建成投入使用后，公司将在市场上站稳脚跟，摆脱长期亏损的局面。由于HL公司拥有一定的固定资产，根据我国债券发行管理办法，还可以通过发行债券来获得相应的融资。

参考文献：
[1]裴柏强.基于现金流量的财务分析[J].铁路采购与物流，2017(11):26-26
[2]简义龙.基于企业现金流风险控制与管理分析[J].中国国际财经，2017
[3]常继莹.新常态下中小企业融资途径探析[J].财会通讯，2018(32):20-22
[4]蔡宏英.浅谈滚动预算在财务管理中的应用[J].财讯，2017

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